寒暄几句后，李晓凡与路易斯·贝肯聊了一些对当前互联网与新兴产业看法。当路易斯·贝肯了解到李晓凡创建的亚洲首家网上书店项目即将在纳斯达克上市的时候，不禁让他对眼前这位来自中国大陆的年轻人刮目相看。</p>
熟悉了以后，李晓凡冷不丁问了他一句：</p>
“路易斯，您怎么看待目前那些在日元与美元或泰铢之间的套利行为？”</p>
闻言后，路易斯·贝肯惊道：“李，你也关注外汇套利交易？”</p>
李晓凡问这个问题，是因为当下已经是96年的年中了，离开97亚洲金融危机还有一年时间，他想提前做一些准备工作。</p>
李晓凡前世在清华经管学院读EMBA课程时候的其中一个小组研究案例就是：97亚洲经融危机的诱因。</p>
97年亚洲金融危机之前，日本国内和国外的一些投资者，包括日本的银行和国内外各种对冲基金利用外汇套利交易在东南亚国家大进大出，成为导致金融危机爆发的一个重要诱因。</p>
当下炒家们利用日元套利交易的手段通常是：以非常低的利息借入日元，投资于美元或者泰铢，以获得较日元更高的利息。如果日元对美元贬值，那么就能获得叠加的双重收益：利差收益+汇兑收益。</p>
当下的日本为了防止出现通货紧缩，90年代中期，日本央行奉行低利率政策。这对于那些想参与外汇套利交易的人而言无异于天赐良机。</p>
1995年到1998年间，美国联邦基金利率和日本银行目标利率间的利差大约为5％。</p>
有人做过统计，这期间通过日元外汇套利交易的平均利差收益约为每年130亿美元。</p>
而同期，日元相对美元贬值了近一半。据保守估计，95-97这三年中日元套利交易的投资者获得了约1690亿美元的“天上掉下来的馅饼”。</p>
短期套利投资者们从日本国内抽出资本，投向新兴的亚洲市场，最终获得丰厚利润。</p>
这些日本向其东南亚邻国流动的大量资金，以及这些新兴市场本身的吸引力，共同造就了1997年以前东南亚地区的经济泡沫……</p>
路易斯·贝肯笑道：“李，这是一个非常好的套利机会，我身边有不少做对冲基金朋友和其它短期套利投资者目前正乐于利用日元进行外汇套利交易。如果你有足够的资源从日本的银行拿到足够的日元贷款，也可以尝试进行这方面的套利交易。目前来说，利润是非常可观的……”</p>
闻言后，李晓凡想了一下，自己当前在日本国内没有项目，怎么去拿日元贷款？</p>
唯一与日本有关联的项目是自己参与投资的软银集团主导的日本雅虎项目。</p>
还有一种解决方案是自己的太平洋网上书店项目与软银集团合作，去日本开一个分公司。</p>
这个事情倒是下次可以与老孙头聊聊。</p>
李晓凡突然想到孙正义运气正好！95-97年期间，日元相对美元贬值了近一半。所以这期间，孙正义的软银集团从日本国内获得巨额贷款投资美国，就算什么事情都不干，他也无形之中“躺赚”了……</p>
……</p>